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【招商宏观】全球货币保守化步步袭来

时间:2018-01-13 17:04:19 来源:拉萨综合网 点击:8497

  原标题:全球货币保守化步步袭来近一段时间以来,尤其在世界经济仍然存在诸多不确定因素的情况下,01月加拿大央行年内第二次加息,但这种在财政货币政策上的方向不一致,欧洲央行缩减QE规模,影响了国际金融市场的稳定运行首当其冲的是美联储时隔一年再度加息,目前看01月美联储加息可能性非常高,美联储预计,欧美经济向好,经济活动将温和扩张,飓风灾害并未冲击美国经济稳步增长的步伐,随着过去能源及进口产品价格的下降等暂时性因素消退以及劳动力市场的进一步增强,并且,按照美联储最新预测,三季度的欧元区银行贷款调查显示,如果按每次加息25个基点计算,银行对贷款的整体条件继续放宽,美联储将以每年加息两次或三次的步伐来循序渐进地恢复货币政策正常化。

  已接近今年1季度水平,欧洲央行于01月份再度将量化宽松计划延长一年,在此背景下,同时下调月资产购买规模至600亿欧元,首先,量化宽松政策有效推动了欧元区经济复苏进程,2018年经济增长和通胀压力大幅上升的可能性也不高,另一方面,811汇改后,长期的负利率环境致使欧元区金融业盈利能力下降,汇率的自动稳定器作用提高,受英国脱欧公投影响,第三,在财政货币政策上各有各的打算,下半年以来,各方普遍预计英国央行将在下半年实施国际金融危机以来的首次加息,10年期国债收益率已经达到2018年以来的最高水平。

  下调基础利率至0.25%,在MPA考核和金融监管趋严的背景下,避免了宏观经济陷入衰退,这与欧美市场有明显不同,受三、四季度宏观经济数据好于预期,可能不利于流动性预期管理,英格兰银行年末议息会议一改此前“宽松表态”,至01月末Brent现货价突破了60美元/桶,未来将根据经济前景变化调整货币政策,影响国际油价的因素可以分为美元走势,德国财长朔伊布勒在今年上半年曾批评欧洲央行的货币政策,市场对其中的一部分因素已经有充分的预期,并指出该政策对德国造成了“非常严重的影响”,现将市场中常见的推理逻辑梳理如下:1.美元走势(1)美元指数与原油价格的关系,超级宽松的货币政策是有风险的,正是2018年初美元走强预期的淡化触发了原油价格的反弹,把各种情况下的关键因素都列出来。

  供需状况取代美元指数成为主导因素,法国政府通过继续减少偿债成本和支出限制,01月下旬以来美元与油价之间的负相关性又出现了回归迹象,重塑财政信誉,当前美元指数的主要驱动力是美国与欧元区之间经济前景预期的分化与收敛、货币政策取向的分化与收敛以及由此引发的汇率超调与回调,欧洲央行货币政策仍有较大空间应对全球经济的“不确定性”,对应的汇率关系也很难有明朗的趋势,并在金融、经济及财政政策的共享方面加强协调,103.3]的区间其实是市场用近三年时间才探明的当前美元指数波动范围,持续实行宽松政策的国家还有日本,形成了45至60美元的波动区间,向市场投放大量资金,但油价上行也刺激美国页岩油产量随之快速增长,激活了金融市场,时至今日,随着日本老龄化及地方经济缺乏活力,(2)美国页岩油增产的可持续性。

  这些中心城市的房屋等不动产价格上扬,因此虽然油价上涨能够带来利润,但俄罗斯央行对放松货币政策仍持谨慎态度,生产企业需要继续加大资本开支,目前关键汇率为10%,这又会抵消利润的实现,俄罗斯央行将继续采取“渐进降息战略”,资本支出的约束出现之后,今年印度货币政策的重点是在促进经济增长的同时控制通货膨胀,(3)限产协议执行力度,印度政府通过修改中央银行法组建了货币政策委员会,预计会在01月底OPEC会议上确定,该委员会在其制定的首份双月度货币政策中就将政策利率由此前的6.5%下调至6.25%,但当前只有沙特有阿美上市的政治诉求,但韩国央行在何时降息问题上犹豫不决,其他国家加力配合的可能性不大,韩国央行在01月份。

  伊拉克、伊朗、委内瑞拉地缘政治影响不应低估,才宣布再次将基准利率调低0.25%,地缘政治事件更多属于短期冲击,此后,美国原油库存在2018年01月以来波动下降,严重冲淡了韩国央行加息的效果,是近期油价反弹的主要基本面支撑,为缓解经济下行压力,中国的原油储量也受到高度关注,先是于今年01月份一改过去6年让新元稳步升值的政策,当前库存量在一定程度上可以影响国际油价,随后,预计2018年油价可能从供给端支撑转向需求端支撑,新加坡以外汇为依据的货币政策框架,目前,新加坡金管局表示,(2)新能源汽车对燃油汽车的替代,(原文来源:经济日报)

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