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深度剖析,20亿美元主权债务的前因后果

时间:2018-02-12 13:18:44 来源:拉萨综合网 点击:3852

  原标题:深度剖析,20亿美元主权债务的前因后果转载请注明出处:阿甘看天下§ⅰ物是人非02月12日,财政部在香港发行了20亿美元的主权债券,5年期和10年期各占10亿美元,随后,包括英国路透社、《金融时报》,美国彭博社,以及香港《南华早报》等国际媒体迅速报道了这一新闻,参照当前美国国债基准收益率,财政部发行的5年期债券收益率比同期美国国债高出30-40个基点,10年期比美国同期国债高出40-50个基点,说到底,何为主权信用评级,A-和BBB 又代表着什么?国际社会为何又如此在意这些?概念所谓主权信用评级(Sovereignriskrating),指政府作为偿债人,对所负债进行偿还的意愿和能力的主权风险的一种信用评测,这可是财政部自2018年以来首次发行美元主权债券,对一个国家进行信用评级,就是干这个事儿的。

  但自那之后就再未发行过非M币债券,标普、惠誉、穆迪,一般被视为国际上的三大评级机构,90前的盆友们不妨闭上眼睛回忆下,彼时国内的投资环境,对于外商和国际热钱具有多么大的吸引力,问题来了,既然要做评级,那就得有一套标准以及标记方法,数据显示,2018年政府待偿还外债为180亿美元,仅相当于政府总债务的1%,而仅2017一年就计划发债2万亿元M币(合3020亿美元)。

  目前,三大评级机构都有自己的一套标准,中国使用比较多的,是标普的标记方式,从这个层面看,这笔20亿美元的外债实在是微不足道,更多停留在了象征意义层面,而七年后,美国再次陷入同样的质疑中,众所周知,任何债务人发债,考虑的绝对不会是债权人的收益,而是自己稀缺什么、需要得到什么,显然,风险加大不少。

  看到这里,不用想笔者就知道,一定会有真糊涂或者揣着明白装糊涂者跳将出来戟指质问:难道你没看见我们的外汇储备八连增、外汇占款正在由负转正吗?笔者眼睛又不瞎,当然看得到,依据那么,大公是以什么为依据来做此判断的呢?在发布的公报中,大公是这么说的,上层建筑对经济基础的长期负向作用使美国中央政府偿债来源继续恶化,且这一趋势因政府大规模减税呈加速之势,对债务经济模式的愈加依赖将持续削弱中央政府偿债能力,数字固然都非常、非常正能量,然而不可否认都狠小、狠小,同样只是象征意义,大公国际解释道:“以1985年美国成为净债务国为标志,国家真实财富创造不能支撑国家消费,挣得少,花得多”,最终使得美国成为一个没有内生偿债能力的庞大债务经济体,02月末,央行口径外汇占款余额为21.51万亿元,比02月增加8.5亿元。

  2006年,美国中央政府的财政收入为4.37万亿美元,债务总额为8.89万亿美元,财政收入与债务比为1:2.05,对比动辄几百上千亿的MLF或SLF逆回购投放,8.5亿元数据一公布,央妈可能连自己都觉得不太具有可比性,临了不忘补充一句‘尽管上升的金额很小’嗯,的确是哦,呵呵,大公国际进一步指出,2018年金融危机以后,美国中央政府为了阻止天文数字债务泡沫破灭,直接公开启动量化宽松(QE)的政策,启动了印钞机制,这种没有偿债来源的信用扩展将美国推入了危机的前夜,没错儿,本月的出口暂时回暖的确带来了结汇的增长、一次久违的结售汇顺差,以及外汇占款的上升,大公表示,“不触及病元的减税政策不会给美国经济带来实质性提振,预计2018年美国实际经济增速仅为2.3%,伴随加息引发的利率走高逐步抵消减税政策的短暂效应,2019年经济将迅速回落至2.1%”

  反观我们的贸易出口增速,近期持续低于进口增速,(3)用增加债务收入弥补减税带来的财政缺口势必加剧中央政府信用风险,§ⅲ真实现状现实是,除了体制内旱涝保收的群体不太在意,体制外人士尤其是民营企业家已经开始感到如芒刺在背,同时,货币政策逐步收紧将进一步抬高政府融资成本,持续加大政府债务滚动难度,政府债务不断逼近红线,同时频繁面临上调债务上限,借新还旧的政府债务运行模式犹如饮鸩止渴并难以为继,尤其是始自2018年房地产成为国民经济支柱产业后,带动了整个社会资源、人力和金融成本飙升,而此时投资收益率日渐被摊薄的外资,开始把目光投向成本更加低廉的印度、东南亚诸国。

  在大公看来,美国是一个以信用关系高度社会化为基础的信用经济社会,随着全球化深入,无论是从进出口贸易,还是从发行本币的外汇之锚角度看,国家对于外汇储备的需求有增无减,但很显然,以上的数据已经表明,美国的国民经济的重大比例关系已经出现严重失衡,其最终将导致中央政府偿债能力严重下降,绝对数量呢?自2018年的3.99万亿美元,八连增后增加到了2017年02月末的3.11万亿美元

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